Avec 421,4 millions d’euros levés, novembre se situe légèrement en dessous de la moyenne mensuelle de 2025 (471M€). Après un premier semestre nettement en retrait par rapport à 2024, l’activité du capital-risque est restée contrastée : un mois de mai historiquement faible, un mois de juin plus dynamique, un été calme (août logiquement à l’arrêt), puis une rentrée en septembre marquée par le choc Mistral AI et une normalisation progressive en octobre et novembre.
Par rapport à novembre 2024 (649,2M€), le mois affiche un repli d’environ 35 %, ce qui reflète un marché toujours plus sélectif. Mais le volume d’opérations reste solide : 55 tours de table en novembre, contre une moyenne mensuelle d’environ 40 sur l’année 2025 (55 en 2024). Autrement dit, les deals continuent de se signer à un bon rythme, mais sur des tickets plus mesurés, dans la lignée du cycle de contraction des investissements engagé depuis mi-2023.
En novembre, 39 tours d’amorçage ont été recensés, soit un volume supérieur à la moyenne annuelle (autour de 31) et en léger retrait par rapport à octobre (50). Les séries A se stabilisent à 10 opérations - un niveau comparable à celui d’octobre - tandis que les séries B remontent à 5 tours (contre 4 le mois précédent) et qu’une seule série C est bouclée. Aucun late stage n’a été enregistré sur le mois, après un troisième trimestre déjà très pauvre en tours avancés.
L’IA reste présente, mais timide
Ce mois-ci, 13 startups ayant recours à l’intelligence artificielle ont levé un total de 59,9 millions d’euros, soit un peu plus de 14 % des montants levés en novembre. Le niveau est en net retrait par rapport au mois d’octobre, où les startups IA avaient collecté 268,9 millions d’euros, et reste bien en deçà des pics de juin (273,2 M€) et de juillet (145,9 M€). Après la séquence exceptionnelle de la rentrée, l’IA revient donc à un régime plus « normal », sans méga-tour, mais avec une présence régulière dans le dealflow.
En tête d’affiche, GetVocal lève 22,5 millions d’euros, devant Altrove (8,6M€) et Aive (4,5M€). Plusieurs opérations de taille intermédiaire complètent le tableau, notamment AI-Stroke (4M€), Dialog (3,8M€) et Freeda (3,4 M€). Le reste des montants se répartit sur une série de tickets compris entre 1 et 3 millions d’euros : Muchbetter.ai (3M€), Karavela et Avnear (2M€ chacune), K-words (2M€), Paage (1,9M€), Klodios (1,2M€) ou encore Elefantia (1M€). Dans l’ensemble, l’IA continue d’irriguer de nombreux cas d’usage - de la vidéo à la santé en passant par la productivité - mais sans opération hors norme.
Top 10 des levées de fonds des startups ayant recours à l'IA ce mois-ci :
La deeptech largement devant
La hiérarchie sectorielle de novembre se distingue nettement de celle d’octobre. La deeptech reprend la tête du classement avec 140,1 millions d’euros levés, soit un tiers du montant mensuel. Il s’agit de son deuxième meilleur mois de l’année 2025 après janvier, et d’un niveau quasi équivalent à celui de novembre 2024. Cette prouesse a été rendue possible notamment grâce à la startup des semi-conducteurs Zadient Technologies (35M€) ainsi que deux pépites du spatial U-Space (24M€) et Infinite Orbits (16M€). Sur onze mois, la deeptech dépasse désormais largement les montants de 2024, confirmant son rôle de pilier structurel du financement de l’innovation française.
L’e-commerce crée la surprise en s’emparant de la deuxième marche avec 55,8 millions d’euros, grâce à Upway et sa série C de 52 millions d'euros (levée la plus importante ce mois-ci). Ce montant est sans commune mesure avec les précédents mois de 2025, où la moyenne avoisinait les 4 millions d'euros. Il signe de loin son meilleur score depuis 2022.
L’IT & IA occupe la troisième place avec 35,6 millions d’euros, en grande partie levés par GetVocal (22,5M€). Ce montant replace l’IA et les technologies de l’information dans une fourchette plus « normale » pour 2025, comparable aux niveaux observés au printemps. Sur l’année, l’IT & IA reste de très loin la première verticale en termes de valeur, mais novembre confirme que, hors méga-tours, le secteur évolue sur un rythme plus contenu.
Grâce à Deblock et sa série A de 30 millions d'euros, le Web3 signe un net retour avec 32,2 millions d’euros levés, après plusieurs mois à zéro. C’est l’un de ses meilleurs scores depuis le début de 2025, ce qui contribue à diversifier le haut du classement sectoriel, là où l’IA et la deeptech concentraient jusqu’ici l’essentiel de l’attention. Enfin, la biotech ferme ce top 5 avec 24,9 millions d’euros. Le montant recule fortement par rapport au niveau exceptionnel d’octobre (152,6M€), mais reste très supérieur à celui de novembre 2024, confirmant la montée en puissance des sciences de la vie sur l’ensemble de l’année.
Île-de-France toujours dominante, Occitanie et Nouvelle-Aquitaine se distinguent
Sur le plan géographique, l’Île-de-France conserve sa position dominante avec 222,8 millions d’euros levés avec 27 opérations. La région capte environ 53 % des montants de novembre, une part en hausse par rapport à octobre. Ce poids reste inférieur aux niveaux extrêmes atteints certains mois de 2025, mais confirme que la dynamique de la French Tech reste largement francilienne.
Derrière l’Île-de-France, l’Occitanie s’illustre avec 69,9 millions d’euros levés sur 7 opérations, soit près de 17 % du total mensuel. Il s’agit de l’un de ses meilleurs scores de 2025, dans la continuité d’un troisième trimestre déjà plus actif qu’en 2024. L’Auvergne-Rhône-Alpes suit avec 40,8 millions d’euros répartis sur 5 deals, un montant légèrement supérieur à sa moyenne annuelle.
La Nouvelle-Aquitaine réalise un mois solide avec 31 millions d’euros, ce qui la place devant les Hauts-de-France (30,5 M€) et lui permet de se hisser dans le haut du tableau. Les Pays de la Loire (9,1 M€), le Grand Est (12,2 M€), la Provence-Alpes-Côte d’Azur (2,8 M€), la Normandie (1,2 M€) et la Bretagne (1 M€) complètent le paysage avec des volumes plus modestes mais une présence régulière au fil de l’année.
Voici le top 10 des levées de fonds ce mois-ci :
